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泉州茅台酒回收泉州高价回收茅台酒

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有人或许会抬杠,贵州茅台有周期吗?

当然有。单股价走势就能反映,自2001年上市以来,它非常明显的是6年一个周期。

事实上,一切股票,从公司的经营状况,到股价的市场表现,都是有周期性的,只不过周期的表现形式不同。即便像茅台这种“永远增长”的公司,其增长率的高低起伏也是非常剧烈且频繁的。相对股价表现来说,这个波动就构成了“外源性因素”。这个外源性因素和股市本身的周期——市场涨跌周期、风格潮流理念偏好和心理情绪等方面的周期性变动,便构成了股价的周期性波动。

从贵州茅台这股票上,我们可加深对“周期本身能制造周期”的理解。

我们知道,茅台是国酒头牌。茅台本身的产量也受到其生产能力的限制。当市面上的茅台酒价格越走越高,囤积茅台酒的人就会逐渐增加,从经销商到消费者。这种囤积反过来则进一步增加了茅台酒的紧俏程度,抬高了价格。面对越来越旺的需求,在企业层面上,一方面是不断提高出厂价,一方面是加大对基酒的收购——这么多年来,茅台对酒厂的兼并收购几乎没停过,其中一个很大原因就看在它们所拥有的基酒上,至于那些基酒被勾兑进了茅台“主酒”,还是茅台“副酒”,诸如茅台王子酒、茅台迎宾酒,这都不重要。重要的是,伴随茅台主酒价格的抬高以及日益紧俏,那些副酒以及旗下的其他白酒销量、价格也会水涨船高。随后便出现了业绩喷发。

但是,这种状况不会无限制延续下去,到一定程度,人们会突然失去继续无限制追捧、囤积的兴趣。于是,反向的,逆周期就开始了。价格上涨趋缓了、停止了、甚至下降了,出厂价不再上涨,由购并增加的产量也释放到位,超市里副酒的打折优惠活动开始了。利润的增长率开始猛烈下跌。

股票市场也一样。随着茅台股价越走越高,参与买入持有的投资者会越来越多,股价越涨,其激励效果越好。尤其当公司业绩也开始井喷时,市场的情绪也进入高潮。茅台成为各媒体竞相报道的对象,各种乐观言论开始被人们广为传播,诸如对更高价的预测甚至打赌,白酒没有泡沫等等。

这时,就像霍华德·马克斯说的,即使没有外源性因素,周期本身也能制造周期。所以他说,趋势不重要,周期重要,因为周期总是走在趋势前面。

由于2013年底和2014年初我在本专栏非常准确地判断过茅台的底部,所以这次有几个读者都希望我再次谈谈对茅台的看法。我想具体结论就不说了,恐误导读者,说几个简单观点吧。

任何投资股都会变出投机股,而且它通常都是和公司业绩以及股价表现的巅峰状态有着紧密联系。大多数的投资股在经历了投机股的狂热后,从此表现平平。这几乎是一个定律。当然,茅台有可能是例外,不适合这个定律。

前几个月,消费升级、消费降级争论得很厉害。其实,消费无所谓升级、降级,随着宏观经济周期、社会形态的变化以及人口的代际替换,消费结构的调整始终在进行,有的会提升,有的会下降。这种结构性调整对茅台会有什么影响,可以思考。

在2003年到2007年的这个周期中,茅台利润增长率的低谷是35.38%;在2007年到2012年的这个周期中,茅台利润增长率的低谷是13.5%;在2012年到2017年的这个周期中,茅台利润增长率的低谷为1%,而且在低谷停留的时间延长。这个表现意味着什么,也是可以考虑的。

周期之所以本身就能制造周期,原因就在每一轮周期的后阶段,情绪都会成为主要的驱动力。放之个股如此,放之大盘也是如此。

所有的牛市,都是从均值回归而始,因利好刺激而兴,到情绪高涨而终。

把“利好刺激”改为“利空打击”,把“情绪高涨”改为“情绪悲观”,就是一轮完整的熊市周期

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发布时间: 2021-03-14 20:24:45 (www.cbnews.tw)

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